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8月PMI数据:中小企业经营环境未改善

  8月份统计局 PMI 数据简评

  中国8月份官方制造业PMI数据发布,官方制造业PMI下降至51.1,低于7月份的51.7,也略低于市场预期的51.2。8月PMI失落头向下,表现经济增长动能放缓。中金公司研究部认为,以房地产和基础底细措施为代表的固定资产投资需求下降也许是拖累制造业增速的主要原因。

  库存需求有放缓迹象。原材料库存和购进价值指数均回落,预示8月份PPI通缩加剧。新出口订单回落至荣枯线临界点,预示出口增速也许放缓。

  总需求下行压力增加,维持3季度GDP同比增速回落至7.3%的预测。政策放松压力也因此增加,货币政策也许继续出台定向宽松步伐,不排除了未来全面降准、降息的也许。

  经济增长动能回落主要拖累来自国内疲弱的投资需求。出产和订单指数回落幅度较年夜,前者降1个百分点至53.2%,后者降1.1个百分点至52.5%,表现出产受需求拖累。进口指数在收缩区间继续回落,回响反应内需疲软。拖累内需的主要还是投资,8月的房地产投资和基础底细措施投资增速也许都有显著放缓。

  ●房地产市场调解继续按捺房地产投资。8月份高频的房地产贩卖数据表现贩卖面积同比跌幅仍然较年夜。房地产贩卖延续不景气的情况下,房地产投资增速将年夜概率持续下滑态势。

  ● 基础底细措施投资增速也许因为资金紧张而放缓。8月28日的《国务院关于本年以来预算执行情况的述说》提到:本年1-7月全国国有地皮使用权出让收入24961亿元,同比增长23.9%,但7月份仅增长11.8%。上半年地皮出让收入增长仍然较快也许与去年地皮出让增长有关。本年以来地皮出让出现负增长,地皮出让收入增速未来面临年夜幅下降。而地皮出让收入是地方当局基建投资的重要资金来源,未来地皮财政的紧缩也许拖累基础底细措施投资增速。

  ●在房地产和基础底细措施投资均放缓的情况下,制造业投资增速放缓也是年夜概率变乱。

  除固定资产投资放缓,企业库存投资放缓也是致使当前经济增长动能下降的原因。8月原材料库存回落,而产制品库存指数则回升。同时,采购量和购进价值均年夜幅下跌,回响反应出企业在终端需求放缓布景下主动压缩原材料库存。从高频数据看,当前港口铁矿石库存仍居历史高位,而固定资产投资增速延续下降,因此企业去库存也许会延续一段时间。

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